为什么利率升高时,债券的价格会下降?
因此,为了使较低利率的债券有更高的竞争力,债券的价格会下降。其次,债券价格与市场利率之间存在倒数关系。债券的价格是根据其现金流量(包括利息和本金偿还)的现值计算得出的。利率上升会导致现金流量的贴现率提高,从而降低债券的现值。简单来说,更高的利率意味着投资者要求更高的回报率,因此他们对于现在和未来的现...
人民币利率互换定价:误差有多大?
实际上,利率互换既可以视为一个浮息债和固息债的组合,也可以视为一系列远期利率协议(FRA)的组合,相应地,互换定价问题可以转化为债券定价或FRA定价问题(陈蓉和郑振龙,2021)。以FRA定价法为例,其假设互换合约中的参考利率与其合理贴现率不仅要一致,且均须为无风险利率。因为互换合约中拆分出来的单个FRA定价看似简单...
美国短债,正迎来一个特殊的高性价比投资窗口期
由于债券的定价基础是未来所有本息收益的贴现值,因此期限越长的债券,对贴现率(利率)变化也就越敏感、其价格受利率波动的影响就越大。换言之,由于期限长,面临的不确定性因素更多(有的好有的坏),因此价格波动也更大。得益于较短的久期,美国短期国债波动明显小于中期和长期国债。最后,除了风险小、波动较小...
2023年8月中资离岸债发行创年内新高,地产利好政策刺激估值触底反弹
月内临沂城投集团发行的3.1亿美元债券是板块内最大规模,最终定价7.4%;发行日元债的城投企业数量增至2家,瀚瑞控股和无锡能达热电分别定价了167.2亿日元和130亿日元债券;云南能投集团发行7000万美元绿色债券,最终定价5.75%,为今年以来首单备证结构绿色债券,并创下今年以来全国SBLC结构美元债最低收益率;攀枝花城建交通集团...
日本泡沫经济后的20年政策与资产表现复盘:“失去的20年”期间,大...
根据资产价格表现排序,这一时期债>汇>股。债市方面,日本债权类资产受益于贴现率的下行,1年期和10年期和国债收益率在1991-1996年期间分别下降678BP和370BP。汇率方面,1991-1993年货币政策仍处于相对紧缩的状态,货币信用出现明显收缩,M2增速由1990年的12%降至了1993年的0%,因此尽管地产泡沫破灭,但由于货币供应的趋...
聚隆转债,改性材料重要供应商
聚隆转债发行规模2.185亿元,债项与主体评级为A+/A+级;转股价18.27元,截至2023年7月25日转股价值104.11元;各年票息的算术平均值为1.47元,到期补偿利率13%,属于新发行转债较高水平(www.e993.com)2024年5月19日。按2023年7月24日6年期A+级中债企业到期收益率8.72%的贴现率计算,债底为74.44元,纯债价值较低。其他博弈条款均为市场化条款,若...
兴瑞转债,精密零组件领军企业
兴瑞转债发行规模4.62亿元,债项与主体评级为AA-/AA-级;转股价26.3元,截至2023年7月20日转股价值99.51元;各年票息的算术平均值为1.23元,到期补偿利率14%,属于新发行转债较高水平。按2023年7月20日6年期AA-级中债企业到期收益率6.29%的贴现率计算,债底为84.64元,纯债价值一般。其他博弈条款均为市场化条款,若...
债券收益率与债券价格 到底有什么秘密?
比如,某10年期国债,面值100元,每年支付利息8元,那么这只债券的名义收益率就是8/100*100%=8%2、到期收益率到期收益率又称最终收益率(YieldToMaturity,简称YTM),就是投资者持有债券到期的收益率,它是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。说白了,这个就是我们平时新闻里听的比较多的...
CBR非金融企业信用债定价体系研究系列之二 ——国内外估值业务...
基于国内债券市场特点,中债资信使用现金流贴现法作为常态情形下信用债估值定价的基本方法,同时使用现金流贴现法和清算法用于特殊情形下高风险主体的债券估值定价,使用清算法用于违约主体债券估值定价。后续将持续推出:《CBR非金融企业信用债定价体系研究系列之三——CBR收益率曲线编制方法研究》,敬请期待!
【国信宏观固收】固定收益专题报告:可转债定价逻辑的再审视
权益特征、固收定价的特殊资产:可转债余额仅占债市整体的1%,但贡献了债市9%的成交额;可转债的换手率高于正股,交易规则将向股票靠近,不再适用债券交易规定;可转债的配置力量主要从其他债券品种中分流而来,转债资产定价权更多属于传统债市投资者。随着转债投资者范围扩充、不同类别的账户开始增配转债,我们认为可转债资产...