避险情绪重挫市场热门股，美联储降息预期降温

美国政府停摆导致美联储决策者无法获取关键数据，陷入“盲目决策”困境，而这种不确定性正考验着投资者的神经。

11月13日（周四），市场突然掀起一波避险情绪，今年表现突出的部分热门股大幅下挫，加密货币近期的跌势也进一步加剧。标普500指数下跌1.7%，科技股密集的纳斯达克100指数暴跌2%。

跌势延续至周五：欧洲斯托克600指数受科技股拖累，跌幅一度扩大至1%；美国股市期货走低；亚洲股市创下4月以来最大跌幅，科技股同样是主要拖累因素。比特币价格进一步跌破10万美元，周五跌幅一度达2.8%，较10月创下的历史高点已累计下跌逾20%。

许多交易员认为，美联储12月再次降息的概率不断下降，是此次抛售潮最可能的触发因素。掉期交易员目前对降息的定价概率约为50%，低于一周前的72%——近期美联储官员的表态中，也未释放出支持降息的明确信号。

市场对美联储下一步行动的不确定性，是周四市场焦虑情绪的主要根源。决策者既要应对高企的通胀，又要处理疲软的就业市场，而美国史上最长时间的政府停摆导致关键经济报告取消或延迟发布，让他们对这两方面情况都缺乏清晰认知。

周四的抛售潮中，高动能股以及散户投资者青睐的股票首当其冲。美国银行的高动能股篮子下跌4.7%，创下4月（当时唐纳德・特朗普总统的关祱威胁达到顶峰）以来最差单日表现。该篮子自4月低点至本周一，曾累计反弹高达63%。

高动能投资策略的核心是“买入近期赢家、做空近期输家”。其中部分“赢家”是与人工智能相关的股票——在市场对该技术的狂热情绪推动下，这些股票的估值大幅攀升。

“此前降息预期是许多投资者愿意忽视高动能股高估值的原因，”米勒・塔巴克公司首席市场策略师马特・马利表示，“如今这一预期的吸引力下降，投资者开始减少对这些高价股的持仓。”

琼斯交易公司首席市场策略师迈克尔・奥罗克指出，高动能股往往是成长股，这类股票会从降息中受益，因为降息会降低估值模型中的贴现率，从而推高其市盈率。

“如果利率下降速度不及投资者预期，市场预期就会重置，进而引发抛售，导致市盈率回落以适应新的前景。”他说。

狂热指数

近几周，人工智能热潮的受益者已开始显露疲态——对估值过高和巨额资本支出的担忧，促使投资者获利了结。周四，美国银行高动能股篮子中与人工智能相关的股票大幅下跌：闪迪公司暴跌14%，阿斯特拉实验室下跌8.4%；大型人工智能相关股中，英伟达下跌3.6%，博通下跌4.3%，帕兰提尔技术公司下跌6.5%。

业余交易员青睐的股票，避险情绪尤为浓厚。巴克莱分析师近期根据其股票狂热指数指出，散户交易活跃度“显著下降”。

花旗美国散户热门股篮子暴跌6%，创下4月4日以来最大跌幅。该指数涵盖特斯拉、索菲科技、riot平台等公司，截至10月15日的12个月内几乎翻倍，此后已累计下跌15%。以奥本多科技为主要成分股的迷因股ETF暴跌逾11%，创下上月推出以来最差单日表现。范艾克社会情绪ETF和凯西・伍德旗下的方舟创新ETF均下跌逾5%。与比特币矿企和量子计算公司相关的杠杆产品跌幅更大，部分产品暴跌逾20%。

就连市场中最不受待见的股票也未能幸免。高盛集团编制的“市值超10亿美元最被做空股票”篮子下跌5.5%，同样创下4月以来最差单日表现。

此次政府停摆期间，美联储官员对利率政策的分歧也日益加大。上月，在决策者投票通过连续第二次降息25个基点后，美联储主席杰罗姆・鲍威尔表示，再次降息绝非“必然结果”。

“适度限制性”政策

11月13日（周四），圣路易斯联邦储备银行行长阿尔贝托・穆萨勒姆表态称，由于通胀仍高于央行2%的目标，官员们在进一步降息问题上应保持谨慎。明尼阿波利斯联邦储备银行行长达尼尔・卡什卡里在接受彭博新闻采访时表示，他不支持上次降息，且尚未确定12月政策会议的最佳行动方案。克利夫兰联邦储备银行行长贝丝・哈马克则指出，政策应保持“适度限制性”。

“根据后续数据情况，我既可以找到降息的理由，也可以找到维持利率不变的理由，最终结果需拭目以待。”卡什卡里说。

随着交易员等待积压的官方经济数据发布，他们对美联储利率路径的不确定性也在持续。

“各类头条新闻引发的担忧不断累积，导致股价大幅波动，”富国银行投资研究所全球投资策略主管保罗・克里斯托弗表示。他补充称，投资者应关注明年的降息前景，“即便延迟发布的经济数据集中出炉，也不太可能改变就业增长放缓的趋势——停摆期间的州级数据和私营部门数据已证实了这一点。”