【月度报告———工业硅】产业链压力或向工业硅传导
产业链压力或向工业硅传导
★成本利润:平水期盈利仍较为困难
5月新疆主流成本在12500-14000元/吨左右,云南成本在15500-16000元/吨左右,四川成本在14500-15000元/吨左右。新疆高成本企业和云南大部分硅厂都已陷入亏损,而5月四川即使进入平水期,除部分拥有小水电的硅厂外,生产仍难以获得合理利润。
★供给:平水期四川或小幅复产
5月云南预计开工率维持低位。四川进入平水期,小部分工厂有复产计划,预计开工率环比有所提升,但同比下降。新疆小厂仍将减停产,但大厂开工率稳定上升,整体开工率或将持稳。5月若羌新厂亦将投产1-2台炉子。预计5月工业硅产量环比略增至35万吨。
★需求:核心需求边际转弱
多晶硅:多晶硅价格或仍未完全触底,5月国内超过三家多晶硅厂将有检修计划,但通威云南20万吨项目也开始投产。预计5月多晶硅产量环比略减至18万吨。
有机硅:终端需求可持续性不足,有机硅供需错配明显,短期价格或很难冲出低谷。5月中旬新安化工或有检修计划。预计有机硅月产量维持16.3万吨。
铝合金及出口:铝合金价格高位震荡,对工业硅需求较好。出口好于预期,可持续性还有待观察。
★后市展望:产业链压力或向工业硅传导
平衡表显示,5月工业硅仍将处于去库阶段,但环比4月去库幅度缩小,主要是因为平水期四川或小幅复产、多晶硅或降价检修。我们认为盘面下方空间大于上方空间。多晶硅和有机硅基本面的疲软预示着工业硅价格反弹空间较为有限,而5月多晶硅价格存在进一步下跌的可能,且部分企业有检修减产计划,对工业硅需求减少。多晶硅的压力或向粉单传导,进而带动99硅现货价格下跌,打开盘面的下方空间。策略角度,建议关注近月合约逢高布空机会,套利方面关注Si2411、Si2412合约反套机会。
★风险提示
供给变化超预期。
报告摘要
研究员简介
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孙伟东——东证衍生品研究院有色首席分析师
从业资格号:
F3035243
投资咨询号:
Z0014605