股市大涨,为何还有基金“踏空”?

2024-10-08 23:20:13 - 国际金融报

A股如此疯狂,有些基金却没能及时“上车”。

自9月24日一系列利好政策出台后,A股走出了一波极为罕见的“快牛”行情,沪指五个交易日涨幅超过21%,深证成指上涨超30%,创业板指上涨超40%。

A股如此疯狂,但部分公募基金可能“踏空”。数据显示,一些主动权益类基金在国庆节前5个交易日的收益跑输沪指涨幅,甚至有一些基金净值还出现亏损。

业内人士在接受《国际金融报》记者采访时表示,基金出现“踏空”可能跟基金经理保守的策略有关,此轮A股行情若能延续,指数依旧有较大的向上空间。但也需要注意短期快速冲高后的风险。

部分基金“踏空”

9月24日至9月30日,A股迎来了一波上涨潮,沪指等主流股指连续大涨,24日A股全天放量大涨,沪指创2020年7月6日以来最大单日涨幅;30日沪指大涨8.06%,两市成交额达2.6万亿元,刷新此前A股市场的历史成交纪录。

A股如此疯狂,但部分基金未及时“上车”,相比被动指数型基金“躺着”赚钱,主动权益类基金的业绩表现明显分化,这说明基金在“924”行情来临之前,在仓位的抉择上有明显分歧。

Wind数据显示,9月24日至9月30日,可统计业绩的8293只混合型基金中(份额分开计算),有3067只基金区间净值涨幅跑赢同期沪指涨幅(21.37%),2036只基金区间净值涨幅在10%以下,还有160余只基金区间净值涨幅为负。

《国际金融报》记者注意到,除了偏债混合型基金外,在偏股混合型基金和灵活配置型基金中,有基金因一直空仓或者轻仓股票,所以错过了本轮股市的快速上涨行情。

股市大涨,为何还有基金“踏空”?

比如,成立于2016年10月的鹏华弘尚混合是一只灵活配置型基金,按照这类基金的合同,其股票仓位区间在0-95%。截至今年上半年末,该基金股票仓位为0,债券仓位占比在70%以上。该基金自2022年四季度末以来便再无重仓股票,从最新半年报的投资策略来看,该基金的重心集中在债券市场。也正因为主投债券,受到近期债市调整影响,鹏华弘尚混合9月24日至30日区间净值下跌超1%,在同类基金排名中靠近垫底。

成立于2015年6月的国联鑫起点混合同样是灵活配置型基金,但在9月24日至30日间净值下跌近1%,在同类中排名靠后。截至今年上半年末,股票仓位占比27%,但有过半资产在银行存款和结算备付金中。

该只基金在今年半年报投资策略中对A股看多,“当前A股市场的整体估值水平处于历史较低水平,伴随未来盈利预期迎来拐点,A股市场仍有较大的投资潜力。”然而,从该基金在上述区间的净值表现来看,似乎未提前踏准此轮大涨行情。

对于灵活配置型基金这种产品,一位资深基金投资人士告诉《国际金融报》记者,“其风格取决于基金经理的出身,如果是一个债券基金经理来管理,那么产品的风格就是偏固收类投资;如果是股票研究出身的基金经理,则风格可能偏向权益类投资。”

据统计,包括上述基金在内,有多只灵活配置型基金在国庆节前5个交易日的区间净值涨幅为负数。此外,还有一些年内刚成立的偏股混合型基金也未能踏上此轮行情。

记者注意到,成立于今年9月19日的华安景气回报、中银周期优选、人保趋势优选,在9月24日至9月30日的区间净值涨幅为负数。这意味着,虽然这些新基金在大涨行情之前成立,但还未来得及逐步建满仓位,未能收获此轮行情的收益。

股市大涨,为何还有基金“踏空”?

相比之下,在2020年至2023年成立的部分混合型基金,股票仓位较高甚至满仓位,恰好赶上了这轮大涨行情的福利。据记者统计,有超过400只混合型基金在9月24日至9月30日的区间净值涨幅超过30%。

“踏空”原因几何

对于上述基金“踏空”的现象,安爵资产董事长刘岩告诉《国际金融报》记者,一部分基金由于基金经理的策略偏保守,选择了低仓位或空仓操作,导致在市场快速拉升时未能及时参与,从而踏空行情。

刘岩还表示,还有一些基金经理管理的多只产品中老基金仓位较高且亏损较大,而在新基金上采取了非常谨慎的策略,也错过了本轮大反弹的机会。目前来看,市场的快速反弹超出了许多基金经理的预期,导致很多人未能及时调整策略。

排排网财富理财师负责人孙恩祥也认为,一些公募基金未能及时调整其投资策略,导致未能抓住市场上涨的机会,出现了“踏空”的现象。

“部分公募基金经理在本轮行情启动前,股票资产配置比例偏低甚至空仓。而本轮行情拉升太快,导致这些基金未能及时调整,因此错失了上涨机会。”孙恩祥表示。

泰石投资董事总经理韩玮则称总会有人“踏空”:“从历史上来看,每轮大行情来临总会有一些公募基金踏空,甚至有研究证明公募基金在大盘底部时平仓仓位较低,在大盘顶部时平均仓位较高。这本质上体现出,一些公募基金经理为了追求排名、追涨杀跌,背离了价值投资、长期投资理念。”

机会还会有吗

10月8日,国庆节后第一个交易日,A股延续了节前的上涨行情,继续高开。截至收盘,沪指涨4.59%,深证成指涨9.17%,创业板指大涨17.25%。从盘面上看,虽然资金出现了明显分歧,但主流股指依旧维持大涨。

不少节前“踏空”的投资者蠢蠢欲动,那么后市机会如何呢?

长城基金高级宏观策略研究员汪立表示,无论从全A涨幅、估值上涨幅度还是最高点位来看,若后续转牛,指数向上仍有较大空间。但后续需要观察政策有无提示风险的迹象。

“在一系列利好政策刺激下,投资者信心大幅提升,外资也在疯狂涌入A股市场,另外踏空的投资者也在积极寻找买入机会,因此A股大幅调整的可能性并不大。但短期的快速拉升后,A股震荡可能会加大,震荡向上依然是A股接下来的主旋律。”孙恩祥表示。

韩玮认为,这轮A股行情处于大众情绪逆转之后的信心膨胀阶段,从技术分析角度看,则处于最具爆发力的第三浪阶段。由于上证综指目前的合理价值中枢已经达到4500点左右,因此股市这轮上涨底气十足。

考虑到股市短期急速冲高后将要面临的风险。刘岩建议,在当前行情下聚焦高分红以及高科技板块,根据市场发展的情况灵活调整仓位,贸然过于重仓也可能会面临较大的风险。

韩玮表示,目前投资者应当坚定选择有价值支撑的个股建仓,坚持泰山资产配置法则,避免参与过度投机的泡沫股。

汪立认为,短期快速冲高后的回调是更猛烈的,借鉴历史,没有基本面支撑的标的或回调更深。短期大涨期间,指数会通常有从“不理性-理性-不理性”的情绪发酵过程,在此过程中仍需聚焦基本面较优的板块,警惕冲高后带来的止盈风险。

今日热搜