这一种类ETF价格上涨但资金却流出 暗示着什么？
能源板块是今年投资者为数不多的能赚钱的亮点之一，但该板块的一个旗舰ETF平静的表面下出现了一些奇怪的资金活动。
StrategasSecurities的技术分析师和ETF策略师ToddSohn强调，尽管相关股票表现稳健，但最近有大量资金从390亿美元的能源精选SPDR基金EnergySelectSectorSPDRFund（XLE）流出。
Sohn在周二给客户的一份说明中写道："该基金在3月份公布了创纪录的资金流出（超过20亿美元），在情绪（’反弹已经结束’）和市场解读（’能源是领涨板块’）之间形成了有趣的分歧，我们认为这值得关注。"
4月份，XLE的主要资金流出已经停止，但净流入量却很低。不过，自2月底以来，该基金仍上涨了10％以上。
ETF像股票一样交易，个人投资者能够购买和出售流通股。但较大的投资公司也会创建或赎回基金的股份，这也被包括在资金流动的数据中。
在该板块的主要基金中，XLE并不是唯一出现与业绩不同的流量的基金。根据FactSet的数据，VanguardEnergyFund（VDE）在3月份也出现了负资金流动，尽管它们没有那么引人注目。SPDR标普油气勘探与生产ETFSPDRS&POil&GasExploration&ProductionETF（XOP）当月总体表现良好，但在3月的最后两周确实出现了撤资。
可以从不同的角度来看待股价表现和资金之间的差距。资金流出可能是对石油股需求减弱的迹象，或者说尽管今年开局强劲，但仍有走高的空间。
Sohn对该板块持更看涨的观点，他认为能源板块在过去十年中下跌之后，有可能回到在标普500中的历史平均比重。
Sohn写道："至少，从逆向思维的角度来看，我们会将其视为支持性的，但我们更希望看到资金流出伴随着价格内部的适当洗牌——保持耐心。"
可以肯定的是，资金流动并不是判断投资者对个别行业情绪的完美方式。
HorizonInvestments投资组合管理主管ZachHill表示，ETF资金流量提供了一个重要的但不完美的投资者情绪指标。
"ETF资金流量只抓住了市场的一个特定部分。因此，如果你孤立地看它们，它们可能并不能说明全部情况。从ETF流出的资金可能流向另一只ETF，可能流向共同基金，可能流向各种其他工具，可能影响也可能不影响相关股票，Hill表示。
另一个可能搅浑水的因素是衍生品市场。大型板块ETF是投资者对宏观趋势看涨的一种流行的投资方式，而基金的大量期权交易会扭曲资金流量。
Hill表示："特别是在规模较大或流动性较强的ETF中，有大量的基础期权交易，这种交易可以显示为流入或流出，创建或赎回，因为这些机构对冲了这些基础期权头寸。"