恒邦财险大股东江西金控拟顶格持股 多险种常年承保亏损困局待解

近日，恒邦财产保险股份有限公司（以下简称“恒邦财险”）在保险行业协会官网公布《关于变更注册资本有关情况的信息披露公告》（以下简称“《公告》”）。《公告》指出，恒邦财险拟向单一认购方江西省金融控股集团有限公司（以下简称“江西金控”）发行3.03亿新股，认购金额为3.98亿元。若此次增资获批，江西金控将顶格持股恒邦财险，持股比例由目前的23.52%增至33.33%。

2022年，恒邦财险原保费收入居前五位的保险险种分别为机动车辆保险、责任险、意外险、家财险、企财险，这五大险种合计保费收入为5.78亿元，而承保亏损达到1亿元，其中，家财险的承保利润为36万元，其余四大险种均出现承保亏损。2020-2021年，恒邦财险原保费收入前五大险种中有三大险种处于承保亏损状态。

江西金控拟顶格持股

公开资料显示，恒邦财险成立于2014年12月，总股本为20.6亿元。公司前五大股东分别为江西金控、赣粤高速（600269.SH）、中铁资本有限公司、中植企业集团有限公司（以下简称“中植集团”）、江西铜业（600362.SH），持股比例分别为23.52%、20%、20%、16.81%、4.75%。

《公告》披露，此次增资规模为3.02亿股（最终以监管机构批复为准），增发股份每股面值为1元，增发股份每股发行价格为1.314元。江西金控拟全额认购，认购资金为3.98亿元，其持股比例将由目前的23.52%增至33.33%。据《保险公司股权管理办法》相关规定，单一股东持股比例不得超过保险公司注册资本的三分之一。若此次增资完毕，江西金控将顶格持股恒邦财险。

自参股恒邦财险后，江西金控多次增持公司股份。2016年，江西金控入股恒邦财险，认购2.8亿股份，持股比例为13.59%。2018年，江西金控受让江西省行政事业资产集团有限公司持有恒邦财险的1.32亿股份，持股比例升至20%。2019年，江西金控又从兴铁资本投资管理有限公司、江西省省属国有企业资产经营（控股）有限公司分别受让3960万、3300万股份，持股比例升至23.52%。

第四大股东中植集团持有恒邦财险的股份均处于出质的状态，质权人为中融国际信托有限公司。若此次增资获批后，中植集团的持股比例将稀释至14.65%。此前，中植系陷入兑付危机，引发市场关注。

据悉，中植集团持股的保险机构包括恒邦财险以及横琴人寿保险有限公司（以下简称“横琴人寿”）。横琴人寿曾就与中植集团的股权关系、关联交易等有关情况进行了公开说明。横琴人寿表示，公司正在推进增资引战工作，积极协助股东寻找投资者以推进股权转让，以尽早完成公司股权优化工作。目前公司与中植集团及其关联方无任何存量关联交易。针对公司与中植集团的相关事宜，恒邦财险并未作出公开回应。

IPG中国首席经济学家柏文喜向《中国科技投资》记者表示，江西金控拟顶格持股恒邦财险反映了其对该公司发展的信心和战略规划，增持后，江西金控将直接参与恒邦财险的经营和管理决策，这会带来更密切的合作和资金支持，乃至资源加持，有望进一步提升恒邦财险的发展水平和市场地位。

“中植集团持有恒邦财险的股份处于出质状态，在一定程度上可能增加险企股份转让的困难，具体情况要综合考虑中植集团的质押条件、贷款协议以及背后融资方的可行性评估等因素。若贷款方和相关股东能够妥善处理债务问题，并提供足够的担保和还款能力，则不会对恒邦财险的股份转让产生直接的阻碍”，柏文喜进一步补充分析道。

承保端亏损困局待解

近年来，恒邦财险的主营险种为机动车辆保险、责任险、意外险。经梳理发现，恒邦财险原保费收入居前五位的保险险种多处于承保亏损的状态。2022年，恒邦财险原保费收入前五位的保险产品分别为机动车辆保险、责任险、意外险、家财险、企财险，原保费收入分别为3.93亿元、0.85亿元、0.59亿元、0.23亿元、0.18亿元，承保利润分别为-3100万元、-2149万元、-4441万元、36万元、-383万元。

2021年，恒邦财险原保费收入前五位的保险产品，合计保费收入为6.65亿元；前三大险种合计承保亏损0.92亿元，余下两大险种实现承保利润0.11亿元。2020年，该公司原保费收入前五位的保险产品，合计保费收入为7.79亿元；前三大险种合计承保亏损0.99亿元，余下两大险种承保利润仅为0.04亿元。

综合成本率亦反映出恒邦财险承保亏损的困局待解。2022年末，恒邦财险的综合成本率为109.61%，已超出100%，即反映出公司承保端处于亏损。今年以来，恒邦财险承保端面临的压力进一步加大。今年一季度末，恒邦财险的综合成本率上升至117.82%，其中综合赔付率、综合费用率分别为79.59%、38.23%。今年二季度末，该公司的综合成本率为115.87%，其中综合赔付率、综合费用率分别为81.92%、33.94%。

2021年，原银保监会发布《关于规范短期健康保险业务有关问题的通知》，指出保险公司应当每半年在公司官网披露一次个人短期健康保险业务整体综合赔付率指标。值得注意的是，从公布数据来看，恒邦财险个人短期健康险业务的赔付率波动较大。2020-2022年，恒邦财险个人短期健康险业务整体综合赔付率分别为41.87%、-288.3%、149.2%。今年上半年，该指标为60.2%。恒邦财险官网公布的产品信息显示，保险分类仅列出财产保险、机动车辆保险、责任保险、再保险业务。

中国保险行业协会公布的《2022年度商业健康保险经营数据分析报告》亦指出，从时间维度来看，财险公司健康险业务的简单赔付率出现较大的波动。这一波动背后的原因以及财险公司业务的整体稳定性是未来需要持续关注和跟踪的问题。

针对恒邦财险股权变动及业务结构等问题，记者致函恒邦财险，截至发稿，尚未获得回复。

（中科财经）