【债市周报】受假期影响债券发行下滑 利率、利差有所回升——债券市场周报（2024/4/27-5/10）
2024年4月29日，中国证券业协会绿色发展专业委员会2024年第一次全体会议召开；5月9日，国家金融监督管理总局发布《关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见》；5月10日，中国人民银行、生态环境部、金融监管总局、中国证监会联合召开绿色金融服务美丽中国建设工作座谈会。
2024年4月27日-5月3日，受“五一”调休影响工作日较少，全国债券市场共发行各类债券315支，发行规模合计4522.06亿元；本周债券净融资为-1642.55亿元。5月4日-5月10日，全国债券市场共发行各类债券808支，发行规模合计14156.19亿元，较4月20日-4月26日环比[1]分别下降40.19%和24.39%，除利率债外其余券种均表现为下降；本周债券净融资为3713.13亿元，环比增加5010.78亿元。
2024年4月27日-5月10日，债券市场公开发行的传统信用债发行成本回升，加权平均发行利率与利差分别为2.72%和72.35BP、环比上升16.90BP和13.06BP。
一、市场要闻
◆ 4月29日，中国证券业协会绿色发展专业委员会2024年第一次全体会议在北京以线上线下结合形式召开，会议审议通过了专业委员会2023年工作报告、2024年重点工作及分工，听取了委员关于研究制订绿色证券业务标准的意见建议。会议决定，2024年，绿色发展专业委员会将重点聚焦研究建立绿色证券业务标准体系，开展绿色证券术语、绿色证券发行业务标准、绿色证券评估认证标准、证券期货经营机构绿色证券业务评价标准等课题研究。同时，进一步研究证券公司投融资业务的碳足迹测算方法，推动证券公司积极承担环境和社会责任。
◆ 5月9日，为深入贯彻落实中央金融工作会议关于做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”的决策部署，国家金融监督管理总局发布《关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见》（以下简称《指导意见》）。《指导意见》共五个部分、二十条，分别从总体要求、优化金融产品和服务、发挥银行保险机构职能优势、完善银行保险机构组织管理体系、做好监管支持等五个方面对做好金融“五篇大文章”提出了明确要求，进行了系统部署。
◆ 5月10日，中国人民银行、生态环境部、金融监管总局、中国证监会联合召开绿色金融服务美丽中国建设工作座谈会，传达学习党中央、国务院关于全面推进美丽中国建设的总体部署，交流金融支持绿色低碳发展和美丽中国建设有关经验做法，研究部署下一阶段工作。
二、债券市场发行概况
2024年4月27日-5月3日，受“五一”调休影响工作日较少，全国债券市场共发行各类债券315支[2]，发行规模合计4522.06亿元；本周债券净融资为-1642.55亿元。
5月4日-5月10日，全国债券市场共发行各类债券808支，发行规模合计14156.19亿元，较4月20日-4月26日环比分别下降40.19%和24.39%，除利率债外其余券种均表现为下降；本周债券净融资为3713.13亿元，环比增加5010.78亿元。其中，国债、地方政府债、央行票据、政策性银行债等利率债品种合计发行5880.20亿元，环比增长37.46%；同业存单合计发行6848.30亿元，环比下降1.65%；短期融资券、中期票据、企业债和公司债等在内的传统信用债券合计发行1257.39亿元，环比下降73.36%；证券公司债、商业银行债、商业银行次级债券等非政策性金融债合计发行55.00亿元，环比下降97.40%；资产支持证券合计发行115.30亿元，环比下降82.13%。
本周传统信用债中无评级债券共发行116支，占传统信用债的80.56%，发行规模合计922.31亿元，占传统信用债发行规模的73.35%。
三、债券发行利率和利差[3]
4月27日-5月10日，债券市场公开发行的传统信用债的样本量共176支，较节前一周（4月20日-4月26日）减少161支，加权平均发行利率为2.72%、环比上升16.90BP，加权平均发行利差为72.35BP、环比上升13.06BP。
从发行人主体级别来看，本周主体信用等级为AAA级、AA+级和AA级的传统信用债发行人的发行利率和发行利差环比均呈不同程度的回升，其中发行利率分别上升9.23BP、20.09BP、16.16BP，发行利差分别上升2.30BP、19.39BP、11.83BP，AA+级回升幅度最大，其次为AA级，AA+级与AA级出现倒挂现象。
本周纳入利差分析的无债项评级传统信用债共135支，发行利率和发行利差分别为2.56%和65.20BP；有债项评级债券41支，发行利率和发行利差分别为3.08%和89.17BP。
从发行人类别来看，工商类、非银金融类和城投类发行人所发行债券的利率、利差环比均回升，利率利差升幅在2BP~28BP之间，其中城投类发行人浮动最小。从全市场平均水平来看，工商类发行人发行利率和发行利差依旧低于全市场平均水平，城投类略高于平均水平。
从发行人行业来看，本周样本量超过10支的行业中，电热燃气、综合、金融和批发零售业的发行利率低于全市场平均水平。环比变化方面，制造、房地产、金融、建筑、电热燃气、批发零售业的发行成本均上升，升幅在3BP~38BP之间，综合业的发行成本小幅下降，下降9.28BP。
从发行人所在区域[4]来看，本周传统信用债的发行主体集中于华东地区，债券发行数量为92支，占比为52.27%，其次为中南和华北地区，分别发行41支和24支，占比为23.30%和13.64%。华东、华北和中南地区的发行利率均表现为上升，发行利率升幅在2BP~31BP之间，发行利差方面，华东和华北地区分别小幅下降2.32BP和3.12BP，中南地区上升21.95BP。西南和西北地区的发行利率、发行利差相对较高，发行利率为2.89%和2.85%，发行利差为98.42BP和83.44BP。东北地区样本量仅有2支。
附录：传统信用债发行人的发行利率和发行利差明细（计息起始日2024/4/27-2024/5/10）
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[1] 本文环比均指与4月20日-4月26日相比。
[2] 数据来源为财汇资讯，数据提取日期为2024年5月14日。
[3] 本部分统计分析样本为计息起始日自2024年4月27日起至2024年5月10日止的传统信用债。
[4] 区域划分范围分别为：华北地区包括北京、天津、河北省、山西省、内蒙古自治区；华东地区包括上海、江苏省、浙江省、安徽省、福建省、江西省和山东省；中南地区包括河南省、湖北省、湖南省、广东省、广西壮族自治区和海南省；西南地区包括重庆、四川省、贵州省、云南省和西藏自治区；西北地区包括陕西省、甘肃省、青海省、宁夏回族自治区和新疆维吾尔自治区；东北地区包括黑龙江省、吉林省和辽宁省。
作者：新世纪评级研发部