【国君非银刘欣琦团队】券商股权转让再现，保险底部配置机会凸显
非银一周观点
本周集中披露了非银的头部券商和保险公司的年报。从财务结果来看，基本符合预期。我们认为年报披露事件对市场影响逐步被消化。
预计后续对股价影响更大的因素是目前出现的地方国资券商股权转让事件的出现，本周包括长江证券、东北证券出现了重大股权的拟变更事件，预计后续市场对券商并购重组预期将再起。我们维持此前判断，认为重组方向是券商板块后续主要的投资方向。
对于保险，我们认为资负两端面临的压力已经充分反应在估值中了。我们认为保险目前处在底部配置的阶段。
风险提示：资本市场剧烈波动
本周重要数据
1.本周日均股基成交额为10551亿元（前值12020亿元）；截至本周末，2024年两市日均股基成交额10291亿元，同比变动4%。
2.投行业务：截至2024年3月29日，IPO和定增承销规模为903.02亿元（上周580.44亿元）；截至2024年3月29日，企业债、公司债和可转债融资规模分别为246.68亿元、3646.99亿元和85.73亿元。
3.融资融券：截至2024年3月28日，融资融券余额15421亿（2024年3月21日15476亿），其中融资余额15009亿元，融券余额412亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.26%。
4.股权质押：截至2024年3月29日，全年累计新增质押股票参考市值规模为2847亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为844亿元，占比29.64%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到57169亿元，其中券商未解押股票总市值达到20213亿元，占比35.36%。
5.保险数据：保险行业2023年12月数据：1)原保费收入累计51247亿元，同比9.13%（前值9.63%），其中财产险13607亿元，同比7.04%（前值7.5%），人身险37640亿元，同比9.91%（前值10.39%）。2)总资产29.96万亿元，较年初增速10.35%（前值9.09%)，净资产2.73万亿元，较年初增速1.25%（前值-1.85%)。3)保险资金运用余额较2022年12月增加26229亿元，在总资产中占比从2022年12月的92.28%降至92.38%。其中银行存款2.72万亿元，占比较上月13bp（前值16bp)，债券12.57万亿元，占比较上月76bp（前值9bp)，股票和基金3.33万亿元，占比较上月-35bp（前值-14bp)，其他投资9.06万亿元，占比较上月-54bp（前值-12bp)。
6.上市险企：1）2024年2月中国人寿保费收入461亿元，同比5.25%（前值2.23%）；平安寿保费收入370亿元，同比6.96%（前值-2.19%）;太保寿保费收入183亿元，同比7.43%（前值-14.73%）；新华保险保费收入97亿元，同比-13.17%（前值-15.04%）。2）2024年2月平安财保费收入181亿元，同比0.89%（前值1.1%）；太保财保费收入136亿元，同比1.57%（前值8.93%）;人保财保费收入384亿元，同比-1.55%（前值2.71%）。