中信建投首席策略官陈果:《我望到的未来:信心重估牛的“三段论”》 --贺国庆75周年

2024-10-01 08:29:33 - 市场资讯

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作者:陈果 中信建投证券首席策略官董事总经理研委会副主任

我认为,一轮资本市场牛市,其实很多时候也是整个国家经济事业的一种映射。

最近我在看一个个各国牛市演绎的时候,都会有类似“拉升-盘整-登顶”三个阶段,让我不由自主地想到清代学者王国维的总结,古今之成大事业、大学问者,必经过三种境界。

(再次感慨中国文化中有很多历久弥新的精华)

在我看来,这轮牛市,映射了我们誓要扭转通缩,终结资产负债表衰退预期的大事业,我预计本轮牛市也将类似要经过这三段:

“信心重估牛”第一段:“昨夜西风凋碧树,独上高楼,望尽天涯路。”这段指的是面对巨大困难与挑战,提出远大愿景。当前中国经济面临的问题是几十年发展积累形成的,而未来人口周期等问题也极具挑战,所以这个阶段的通缩,让很多人觉得难以摆脱,甚至怀忧丧志,而这种信心低迷本身也影响经济活动本身,资本市场的定价某种程度也是一种映射。扭转通缩,扭转预期可以是第一步。所以这时的等高望远,目标远大明确,提振士气,是非常关键的第一步,一旦市场被此所感召,那么牛市第一段就会上演,这往往是牛市中最容易赚钱的一段,甚至进股市如捡钱,基本是指数级普涨行情,预期层面共识快速形成,因此另一方面第一段往往时间并不长。综合看,目前我们已处于这第一段的下半场。

“信心重估牛”第二段:‌“衣带渐宽终不悔,为伊消得人憔悴。” 目标高远还是相对容易的,但真正做成大的事业难免是要经历艰难困苦的,因为真的要终结债务通缩,不是那么快能见成效的,中间会有不断的难点阻点。所以第一段只是预期,到了第二段,会有很多人放弃,认为最终并不会成功。毕竟基本面是否真的能改善,真的就能战胜通缩,这些疑问眼前并不能证实,惟有靠坚定不移全面推进工作。这第二段,往往是牛市行情中,行情反复的阶段,一般来说指数不会再快速拉升,呈现偏震荡特征,也是比较难赚钱的阶段,是投资者业绩分化,有一些投资者会出现亏损,也是比较容易产生动摇观望情绪的阶段。

“信心重估牛”‌第三段‌:“众里寻他千百度,蓦然回首,那人却在灯火阑珊处。”这一段是经历不断努力,突然间看到曙光,直至确认通向成功,这个成功甚至会让人恍惚:真的成功了!原来这么大的困难挑战都能被我们战胜!我认为,一旦打赢这次扭转通缩的经济战役真的确认成功之后,会让全球刮目相看,中国国民对民族伟大复兴将更加充满信心,整个国家经济发展也会进入一个新阶段。在那背景下“信心重估牛”才是真正的圆满功成,期待我们在那刻再相聚。

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