前河南首富资本局败落?中国天瑞水泥股价闪崩探因
蓝鲸财经记者王健文
4月9日,港股上市公司中国天瑞水泥股价尾盘闪崩。
自当日开盘后,中国天瑞水泥股价基本在4.97港元/股至5.10港元/股的区间内小幅波动。但在下午3时45分至4时收盘的短短15分钟时间内,公司股价断崖式下跌。截至收盘,公司股价收于0.048港元/股,单日跌幅达99.04%。市值也由前一日的147亿港元大跌至1.41亿港元,一日内蒸发超140亿港元。闪崩次日,公司股票停牌。
至于此次股价闪崩背后的原因,有业内人士认为或是源于股东质押时未足额缴纳保证金,导致券商砍仓所致。不过截至发稿,此次事件的当事人中国天瑞水泥仍未就此事作出回应。
股价一日蒸发99%,原因或是券商“砍仓”?
与A股不同,港股没有涨跌幅限制,也因此,市场中偶尔会出现单日大跌的股票。
如2023年12月27日,奇士达午盘股价急跌,单日股价跌幅达90.00%,同日,宏强控股股价跌幅达93.99%。同在今年4月9日,浩森金融科技的股价也大跌90.96%。但即便如此,如中国天瑞水泥这样股价在15分钟内跌超99%的情况也相当罕见。
在经历了股价暴跌之后,4月10日早间,中国天瑞水泥发布公告称,其股票已短暂停牌,以待刊发内幕消息。
就此次股价暴跌的原因,蓝鲸财经也致电了中国天瑞水泥及最终母公司天瑞集团,但均未得到回应。
在此次暴跌之前,中国天瑞水泥的股价已在5-7港元/股之间波动了近3年,期间,公司股价交易量持续较低。Wind数据显示,在此前的3年中,公司股票月交易量最多的一个月也仅有约4588.20万股成交,成交额仅为2.57亿港元,这一成交量仅占公司总股本的1.56%。
而在4月9日当日,中国天瑞水泥的成交量大幅增至2.81亿股,成交额为2438.16亿港元,换手率也大增至9.57%。
有业内人士对蓝鲸财经表示,这种幅度的股价下跌,一般是由于券商砍仓所致。公司股东将所持股票进行了质押,但因未足额缴纳保证金等原因,导致券商对股票进行了砍仓。但被砍仓的股东究竟是谁,目前还不得而知。
但从中国天瑞水泥的公告中可知,自2023年下半年至今,公司控股股东煜阔有限公司曾两次质押手中股权。截至2023年6月末,煜阔有限公司共计持有公司69.58%的股权。
2023年9月,公司公告称,煜阔有限公司以所持的4500万股公司股份(占公司总股本的1.53%)作为担保,向独立第三方贷方借款8000万元人民币,期限为12个月。2024年1月,煜阔有限公司再度质押了9300万股公司股份(约占总股本的3.3%),贷款1.67亿元,期限同样为12个月。
业绩表现不佳,债务情况恶化
虽然股价跌至仅1.41亿港元,但中国天瑞水泥仍是国内排行前列的水泥公司。
公司官网显示,中国天瑞水泥成立于2000年,主要从事石灰岩开采利用和熟料、水泥、建筑骨料等建材产品的生产与销售。是国内第九大水泥制造商。目前,公司年熟料产能3519万吨、水泥产能5780万吨、骨料产能3020万吨。
在地产行业整体下行的大背景下,水泥行业的发展也受到了阻碍。华泰证券数据显示,2023年,国内水泥产量全口径同比下滑了4.5%,产能利用率仅为59%,较2022年下滑了7个百分点。全行业利润总额同比收窄了53%。
受此影响,2023年,中国天瑞水泥的营业收入为78.89亿元,同比下滑28.64%;归母净亏损为6.34亿元,是公司自2011年上市以来出现的首次亏损。
在业绩亏损之外,中国天瑞水泥的资产负债情况也有所恶化。截至2023年年末,公司的应收账款余额由2022年末的92.40亿元增至196.06亿元,增长超百亿;一年内到期的借款余额由61.50亿元增至119.69亿元、一年后到期的借款余额由13.97亿元增至46.23亿元,资产负债率由48.7%增至61.1%。
与之相比,中国天瑞水泥的现金及现金等价物余额仅为约11.75亿元,远低于短期借款余额。
在年报中,中国天瑞水泥也表示,公司的主要流动资金来源为营运收入、银行借款及其他借款。未来,公司将进一步拓宽融资渠道,以改善资本架构。
实控人为前河南首富,曾参与山水水泥控制权争夺
中国天瑞水泥的实控人为李留法、李凤娈夫妇。李留法曾在2011年及2012年《新财富》杂志评选的“新财富500富人榜”中,位列河南省首富。在2023年胡润百富榜中,李留法总财富达270亿元,排行第188位。
2022年,李留法卸任中国天瑞水泥董事长一职,并将此重任转交给了儿子李玄煜。但在此前的近二十年时间里,李留法除了担纲公司掌舵人之外,还拥有着丰富的资本运作经验。
早在2006年,李留法控制的天瑞集团收购了一家国资公司天元铝业。在此后的几年间,天元铝业通过再融资和关联交易,自天瑞集团处购买了部分濒临淘汰的资产。公司的经营状况也随之持续下滑,2015年,天元铝业退市,在退市前,公司已成为壳公司。
同在2015年,天瑞集团将目光转向了一家水泥生产公司山水水泥。彼时,这家公司正陷入新旧股东股权争夺战之中。在此背景下,天瑞集团连续增持公司股份,收购了公司28.16%的股本,成为第一大股东。在入主山水水泥后,天瑞集团先后两次试图以远低于市场价的价格增发股票,以增强对公司的控制力,稀释旧有股东股权。但这一行动因山水水泥职工及前管理层的反对而最终流产。
为了彻底取得山水水泥的控制权,2017年,天瑞集团甚至组织了数百人冲击山水水泥总部,但此次行动并没有让天瑞集团的处境改善,反而加速了公司出局的力度。同年,因冲击总部事件,时任山水水泥董事会秘书、天瑞集团办公室副主任喻春良等4人被刑拘。2018年,国企中国建材以及台企亚洲水泥重组了山水水泥董事会,李留法等来自天瑞集团的人员也失去了董事会席位,天瑞集团彻底出局。
作为一名资本运作的老手,李留法曾在国内资本市场中留下了浓墨重彩的一笔。而此次其控制下的中国天瑞水泥股价闪崩,背后的原因仍待进一步探寻。