日本央行加息暗示提振日元，但“负利率”真相令反弹步履维艰"/> 2025-12-29 14:27:00"/>

货币市场对干预行动保持警惕

日本财务大臣片山皋月最近的言论赋予东京应对日元波动的“自由裁量权”，微妙地强化了直接市场干预的威胁。

虽然这种口头信号有助于限制美元兑日元的投机头寸，但交易员仍保持谨慎。正如道富银行的BartWakabayashi所指出的，日元多头头寸仍然“令人痛苦”，尤其是在澳元兑日元等交叉货币对中，风险情绪常常压倒货币政策分歧。

日元的局部回升似乎更多与市场仓位调整和干预影响相关，而非基本面走强，这表明反弹根基脆弱，极易遭受进一步压力。

整体外汇市场动态与避险不确定性

美元指数周一于98.10附近窄幅震荡，徘徊于10月初以来低点附近上方。投资者似乎正在重新评估避险资产，日元作为传统危机对冲工具的身份正受到审视。

日本央行缓慢退出负利率政策以及日本面临的宏观经济逆风，削弱了日元在这方面的吸引力，导致尽管全球地缘政治局势紧张，日元表现仍然不佳。

日元与避险资金流动之间日益弱化的关联性，凸显了当前周期内该货币面临的更广泛身份认同危机。

特朗普-泽连斯基的乐观表态抑制了风险偏好

美国总统特朗普和乌克兰总统泽连斯基对结束俄乌冲突表达了谨慎乐观态度，暗示20点和平框架取得进展，这冲淡了全球风险情绪。尽管重大障碍仍未解决，但东欧地区可能实现停火的前景削弱了投资者对包括日元在内的传统避险资产的需求。

这种政治乐观情绪主要通过关联渠道影响货币市场，降低地缘政治风险溢价并减少对避险货币的需求。

央行会议纪要和清淡交易

2025年最后一周经济数据发布有限，市场焦点转向美联储12月会议纪要（周二公布）。任何关于美联储利率路径的线索都可能影响全球收益率利差——这是美元兑日元走势的关键驱动因素。

日元的局部反弹反映了日本央行政策信号的微妙组合、投资者谨慎情绪以及干预风险，而非强势的全面回归。由于通胀调整后的利率仍深陷负值，该货币的避险地位仍存争议，在政策正常化和地缘政治前景更加明朗之前，其表现可能持续波动。

（美元兑日元日线图，来源：易汇通）北京时间14：27，美元兑日元交投于156.18/19。