ATFX汇评:美国三季度GDP环比增速 市场预期降低至3.3%"/> 2025-12-24 14:28:35"/>

历史数据看，今年二季度，美国的GDP环比增速高达3.8%，远超一季度的负0.6%，创出2023年四季度以来的最大值。这会令市场认为特朗普的关税政策对美国宏观经济有利。实则不然，二季度是关税政策的提出日，但执行日因为贸易谈判而一拖再拖。三季度才是关税政策落地执行的关键期，也是检验特朗普政策效果的可靠时期。

市场人士对美国三季度经济预期悲观，主要原因有二：其一是特朗普的贸易政策延续。特朗普挑起的关税战，主要发生在二季度。7月31日时，对67个国家10~41%的税率最后敲定。三季度，是关税政策落地见效的时期，也是美国宏观经济遭受实质性冲击的时期。

其二，白宫停摆开始的时间在10月1日，但苗头已经在9月份出现。从结果看，持续34天的白宫停摆重创了美国经济，尤其是四季度的经济表现。三季度虽然没有遭受直接影响，但在这一巨大利空之前，宏观经济难有出色表现。

▲ATFX图

经济数据方面，以非农就业人口看，7月份新增7.2万人，8月份减少2.6万人，9月份增加10.8万人。两次增长一次减少，情况并不乐观，但也不算太糟糕。核心通胀率数据方面，7月和8月分别为3.1%，9月份微降至3%。通胀数据基本稳定。据此判断，美国三季度的经济增速虽然可能低于前值，但预计不会跌破3%。

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行情方面，日线级别，美元指数连跌两日（包含今日），市价从98.7下跌至97.96点，距离近三月低点仅一步之遥。美元指数的剧烈下跌反向驱动黄金和白银快速上涨，两者双双创出历史新高。

美元指数的弱势格局，自今年初以来就已经形成。如果晚间美国三季度GDP数据表现较差，美元指数可能遭遇新一轮冲击。长期来看，美国的就业数据趋坏，美联储不得不提高降息频率。下一任美联储主席极有可能是美国白宫经济委员会主任哈塞特，他被认为是特朗普极端降息政策的拥护者。一旦哈塞特成为美联储主席，2026年美国的利率降幅将远远超出市场预期。

基于宏观经济和美联储货币政策两项因素，美元指数的弱势格局恐将延续。