【环球财经】美国6月非农前瞻：劳动力市场显著降温，美联储降息前景再生变"/> 2025-07-03 17:07:38"/>

在当前通胀压力放缓的背景下，劳动力市场所面临的结构性压力将成为美联储判断美国经济健康状况的关键指标之一。业内人士多数认为，随着美国经济复苏动能持续减弱，劳动力市场表现会成为触发美联储后续降息的重要导火索。如果非农就业数据也超出预期疲软，可能进一步推动市场对美联储货币政策将于7月转向的押注，部分官员后续或进一步支持更宽松的货币政策立场。

美联储主席鲍威尔当地时间7月1日在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行会议上表示，预计美国劳动力市场将逐渐降温，正密切关注任何劳动力市场的疲软的迹象。

“此前，美联储的降息政策可能需要等到经济数据显示出恶化迹象，而现在鲍威尔暗示，在当前环境下，若夏季就业数据疲软，且通胀涨幅低于预期，可能就足以推动其重启降息。”接近美联储的人士认为，正如部分经济学家所说，美联储恢复降息的原因或许在于美国关税政策将进一步压缩企业利润、削弱经济活动，使得失业率进一步走强。今年以来的消费者支出数据显示出放缓趋势。

市场或面临大幅波动

嘉盛集团表示，如果非农就业数据好于预期或能帮助美元指数止跌。反之，若非农数据不及预期可能刺激降息预期从而令美元承压，并利好黄金等贵金属。若就业报告“喜忧参半”，则失业率表现可能更为重要，该指标是美联储更为看重的数据。

新华财经的数据显示，从过去12次非农就业数据公布当日情况看，黄金的上涨概率为42%，原油价格上涨的概率为42%，纳斯达克100指数上涨的概率为58%。

高盛FICC部门资深交易员ShawnTuteja表示，在ADP就业数据公布后，市场对今夜非农就业数据的共识预期已经回落至8.5万-9.5万的区间。因此如果非农数据最终为10万-11万之间，资金可能轮动至空头仓位较多的领域（如小盘股等），因为市场可以进一步预期，美国经济增长依然稳健，而如果非农就业人数增幅低于6万人，那市场将开始交易“经济衰退”，进一步为美联储降息定价，市场将面临成长股估值修正与“增长恐慌”双重压力。

摩根大通市场部分析师认为，如果6月新增就业人数低于8.5万人，那么标普500指数跌幅或将达到2%-3%；如果新增就业人数在8.5万到10.5万之间，标普500指数的跌幅则为0.25%-1.5%；如果数据符合预期，即新增就业人数在10.5万到12.5万间，标普500指数则上涨为0.5%-1%；如果超过预期，就业人数达到12.5万-14.5万，则有可能上涨0.75%-1.25%。

编辑：谈瑞